了解 VIX 恐慌指数如何帮助我们进行投资？

上周（1月27日）美国散户主演“世纪轧空”，市场“恐慌指数”VIX瞬间飙升56%。 引号。

2020年VIX上涨数倍

2020年2-3月：美股短短两周内经历四次熔断，波动率快速上升。 随后，市场情绪企稳，波动性下降，美股反弹，下半年数次创新高。

2020年6月中旬：全球第二波疫情爆发引发市场担忧。 美股道琼斯期货一度下跌近千点，恐慌指数VIX涨逾15%。

2020 年 9 月初：美国、巴西和印度单日新增病例 39,000、38,000 和 84,000。 纳指跌近5%，创6月以来最大跌幅，原油、黄金、白银、比特币再次下跌，恐慌指数VIX上涨26%。

2020年10月末：美股三大股指录得3月20日以来最差单周表现，美欧新冠病例激增加剧市场对重启封锁措施的担忧，美股大选在即就在拐角处。 市场忧虑变数，VIX恐慌指数飙升21%。

今天，我们也借此机会与大家分享著名的VIX“恐慌指数”。 本文由灰犀牛团队查阅相关资料和文献后整理而成，希望能用最简单的方式描述。

Q1-什么是VIX“恐慌指数”

VIX（波动率指数）由CBOE（芝加哥期权交易所）于1993年推出，是对指数期权的隐含波动率进行加权得到的指数。

*恐惧指数 = 芝加哥期权交易所 VIX 指数

恐惧指数是一种市场波动指数，主要用于对即将发生的崩盘发出预警。 通过该指数，投资者可以了解市场对标普500指数未来30天波幅的预期。

VIX 是根据期权的隐含波动率编制的。 在期权交易中，隐含波动率通常代表市场对未来风险/波动率的预期，也被视为市场的“领先情绪指标”。

市场的高波动性也意味着恐慌情绪的蔓延，因此VIX指数也被称为“恐慌指数”。 我们都知道遇到危险心脏会砰砰直跳，而且越危险越猛烈，VIX指数也是如此。

Q2-VIX如何帮助投资者做出判断？

VIX指数设计的初衷是通过监测市场的波动性来达到预警市场风险的效果。 因此，很多市场投资者也会以此指标作为加减仓的重要依据。

一般来说，在美股市场，如果VIX指数超过40水位，说明市场对后市存在非理性恐慌情绪，市场短期可能出现反弹迹象； 不过，当VIX指数低于15时，意味着市场对未来充满乐观预期，未来也可能面临更大的抛售压力。

由于VIX指数衡量的是标普500指数未来30天的波动预期，牛市中的乐观者往往较多，波动相对较小。 瞬间飙升。 因此，VIX与主要股指有很强的负相关性。

Q3-如何使用VIX工具对冲市场波动？

首先我们要明确一点，VIX是波动率指数，不能直接交易。 交易VIX的一种方式是在期权市场进行波动率交易比特币的恐慌指数，另一种是交易与VIX期货相关的资金。

VXX 是目前市场上最大的多头 VIX ETF。 值得注意的是，做空VIX的ETF所剩无几。 上次股市崩盘后，很多做空VIX（即投资者认为市场波动会越来越低，稳定赚钱）的ETF已经平仓。 当然，这也导致很多投资者几百天做空VIX赚了钱，结果没几天就血本无归。

需要注意的是，很多投资者会认为市场暴跌往往伴随着VIX指数的飙升，因此可以直接使用VXX或UVXY作为避险工具。 在大多数情况下，这种策略没有问题，但必须提醒的是，波动率的上升通常是由于市场对未来的不确定性很强，一旦有消息可以确定后续事件的走向，是否是好/坏方向，VIX 瞬间飙升然后回落。 换句话说，VXX/UVXY只有在行情最开始下跌的时候，才有非常大的对冲作用。 如果市场继续下跌，VIX不一定会上涨太多。

Q4-能否长期持有VIX以应对突发风险？

不幸的是，VIX衍生品不适合长期持有！

1）我们上面提到，VIX指数本身是不能交易的，VXX或者UVXY都是跟踪VIX指数的ETF基金。 我们以 VXX 为例。 持有VXX和持有VIX指数有着本质的区别。 因为，VXX本质上持有看涨VIX的短期期货，当期货到期时，他们需要买入新的期货。 为了让 VIX 工具继续发挥作用，我们需要继续滚动（换仓）以确保覆盖风险头寸。

2）VIX具有均值回归的特点，很难走出单边行情，也很难预测。 比如2020年，美股将出现四次熔断，这是事先没有人预料到的。 我们往往在遇到突发事件时才想到VIX，而这已经错过了入市的最佳时机。 即使之后标普500真的继续下跌比特币的恐慌指数，VIX也只会慢慢回落。 VIX交易者需要极其敏锐的嗅觉和交易执行速度。

“VIX越高，风险越高”的说法并不完全正确，VIX具有在剧烈波动时聚集的特性，而这些波动簇通常出现在市场的剧烈波动中，或者指数的低点或高点. 因此，当股指处于高位时，高VIX意味着市场风险集中； 而股指快速下跌时的高VIX意味着市场风险的释放。 如果VIX指数在股市快速下跌的情况下继续上涨并突破极值，这可能预示着市场出现重大转折——风险已经释放到极致，股市将开始企稳回升.

VIX 的最新上涨发生在上周美国散户投资者对华尔街空头的战争中。 这一次，“华尔街赌场”的投机者对标的股票的收益漠不关心。 他们以大量期权为武器，导致周三隐含波动率直接飙升56%，幅度巨大。 上周三大盘下跌2.57%，而UVXY上涨近30%，堪比2020熔断。 当然，这次的数据异常，就是这次逼空战造成的。

值得注意的是，VIX指数反映了市场对标普500指数波动性的衡量。 虽然在大多数情况下，美国三大股指同向波动，但对于道琼斯指数和纳斯达克指数来说，VIX并不是一个完美的逆向指标。